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赵相宾:金银大涨背后的逻辑和后市小牛行情

文章发布时间:2015/9/19 11:30:08



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赵相宾:金银大涨背后的逻辑和后市小牛行情

在五月过去的第三周,金银终于走出了长达一个多月的盘整走势;黄金企稳在1178美元开始反弹走高,盘中一路向上突破1200美元和1223美元附近的阻力最终收盘在最高价附近。白银则企稳在16.12美元开始上涨,最终能上涨到了17.58美元才停下来,依据破位17.4美元附近的阻力。

如此靓丽的反弹和强势收涨的大阳线,除却嘈杂的各种数据影响和美国加息无望的支持外,我们将还原一个金银能够上涨的背后逻辑,终点不是马后炮的还原而是通过这种梳理,将对后市的行情判断提供更多的参考和依据,这才是分析对投资有价值的地方。

第一,美国经济二季度疲软是支持金银主因

先不罗列很多近期疲软的美国经济数据,大家还记得3月20日及其此后的上涨的因素吗?也还记得4月初的跳空走势吗?

是的,首先,正是3月中旬的企稳和反弹给了本次最终突破到1228美元高位基础帮助,而3月份美国议息会议虽然放弃了“耐心”的加息定语,但是对加息的不肯定语气让市场泛起六月份加息可能无望的猜测,这是导致金银企稳反弹的第一因素。其次,美国3月份公布的经济数据比较差,例如非农就业数据等开始表现比较差;该因素在四月份形成了一定恶化的趋势。第三,4月份公布的超差3月份的数据让美元的走势雪上添霜,一度并让复活节造成假日的跳空,但是4月份美元则逆势上涨了三周时间,最终冲高回落收跌。第四,技术看美元4月份最后一周的收跌对金银回落起到了企稳的作用,使得金银能够守稳在1170和16美元附近。这也是次轮最终上涨的最关键的支持。

当前,这个因素正在支持金银和汇市非美货币取得大幅的反弹,这个因素将继续对5月后期的走势构成主要的支持。

第二,欧洲执行宽松货币引发跟风支持金银

3月欧洲央行开始执行约一万亿欧元的货币宽松刺激计划;这个因素在宣布实施的当日,并没有对金银的走势起到了帮助,反而欧元/美元的汇率大幅上涨走高。

不过随着3、4、5月份开始执行了宽松货币之后,首先,欧洲的经济恶化的趋势得到了极大的缓解,并且在4月到5月初开始欧洲的关键经济数据取得了不错的上涨,尤其是德国的经济数据表现抢眼。第二,欧洲央行的宽松和经济数据好转形成了对美元指数的超压,最终美元的回落导致了欧元能够企稳展开实质性的反弹。因此,可以说宽松并没有打压到欧元/美元的汇率,反而因为经济的企稳和反弹导致了汇率走势进而对金银构成了支持。

目前来看这个因素将继续对金银价格构成支持。

第三,二季度基金机构等持仓稳定支持金银

全球最大的黄金ETF-SPDR和白银ETF-iShares的持仓没有大的减持行为,这是最终能支持金银反弹的基础。

全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓从3月20日企稳在744.,40111吨附近,4月30日为739.36328吨;5月6日还维持在741.75022吨,此后连续几次减持但是数字依旧维持在5月15的723.91121吨。白银ETF-iShares的持仓则从10181吨附近到5月15日才跌破1万吨关口达到9925.92吨。


回顾2013年的4月12日机构的大肆减持导致了价格大幅下跌走低;金银ETF的持仓则从2014年12月份形成第一个低点,到2015年3月和4月份的低点后开始反弹,这一线从白银ETF的持仓看形成了较强的支持。这是机构支持本轮反弹的基础。

第四,金银和美元走出四月份紊乱支持反弹

四月份开始美国公布的3月份非农数据超差但是没有导致美元回落,基本面就出现了紊乱的关系,逻辑混乱的4月份断送了3月份中旬开始的反弹,而且4月份全月金银和美元联袂下跌让市场大跌眼镜。

这样的关系到了5月份开始逐步好转,最终随着5月16日金银上涨而美元指数跌至93点告终。这是支持5月份接下来能够反弹的主因之一。

第五,油价的反弹也是支持金银大涨的原因

国际原油价格持稳的时间节点和金银企稳非常吻合,美国原油期货的价格也是在3月20日完成了二次测底44.45美元,此后一路长阳上涨反弹最终到了62美元附近;涨幅达到了4.1%。

油价企稳上涨使得金油正相关关系得以恢复和相关,油价的波动和金银的价格联系起来,这对后市的判断走势起到了另一个帮助。

第六,技术层面最终坐实了上涨对后市有利

从技术层面我们此前3月份和4月份的特评就分析过了,4月份四连阴的回落就是二浪的调整走势,当然回答达到了约三分之二的走势让我们始料不及;但是1170美元的关键位置得以守稳,这是最终下跌理论得到制约的支持位置。

4月份到5月初的技术指标MACD和KDJ在中性位置钝化的走势结束,并开始发散上行运动,这对今后的反弹走势帮助也非常大。

综合以上几个方面的因素看,前期起基础作用的因素将继续有效,而从5月份开始支持面的因素更加强了对趋势的指引,这是金银将继续反弹走高的帮助和支持。

下周的金银思路建议

1、黄金周K线以大阳线并破4月初的最高位的阻力而上涨,将对金价的反弹扫清障碍的同时,也增强了后市的指引。

下周维持看多的思路不变,周线的阻力看到1250-80美元附近,回落的支持在1210美元附近。

2、白银周K线大阳线并破位成功收高,银价重启上涨模式;上行的阻力在18-18.5美元附近,而支持在17美元附近。

3、油价上涨则面临更大的库存压力和产量增加的不利因素,美油周线小射击之星K线收盘也对走势构成不利。但是上涨的支持基础不变,如果破位62.5美元附近的阻力,则有进一步上行,否则跌破58美元的支持则引发反弹以来的首次调整走势。


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