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一行三会带来的超级周 他们的话就真是行情触发器吗?

文章发布时间:2016/3/14 10:07:40



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一行三会带来的超级周 他们的话就真是行情触发器吗?3月12日,梅地亚两会新闻中心却迎来“最火爆”一天——

  超级星期六(002291,股吧),“一行三会”一把手周小川、尚福林、刘士余、项俊波,以及国资委新任掌门人肖亚庆同日亮相,回应金融与国企改革的相关热点话题,吸引了数百名中外记者前来采访,问答引爆记者会现场。

  “一行三会”负责人既回答了金融改革宏观方面的问题,又回答了“首付贷”、“需不需要买美元”等与老百姓(603883,股吧)“钱袋子”息息相关的话题,国资委新任掌门人则详细回答了国企改革“怎么改”的问题,并表示“国企改革不会导致下岗潮”。

  周末两会金融监管层高管的发言,对于市场关于政府行为层面的疑问给予了充分的沟通。至少对于市场关心的问题给予了相对明确的阐述,包括对监管层现阶段各项决策的考量、条件、法律依据等也做出了说明。如果市场对于市场治理者突发性行为造成的负面担忧减弱同时对于监管者的信心增强,无疑将提振市场参与者的信心。

  周末金融监管层两会发言能否触发本周行情?带着这个问题摩尔撰稿人@小法沙漏 为我们分析解惑。首先需要明确市场这半年来的问题有哪些,然后看看两会中对于这些问题做了何解答?

  1、汇率市场波动性问题

  回顾一下去年三次股灾发生的背景:

  股灾1.0由于市场本身过度疯狂。由于大量杠杆资金的参与使得再下跌过程中出现了流动性危机,主要由市场内因引起;

  股灾2.0源于人民币脱钩美元的811汇改。当时市场一直预期美联储9月加息,加息后进一步强势的美元将迫使人民币继续升值,出于人民币自由化以及控制升值压力的需要,实行了汇改。短期热钱流出以及人民币贬值预期是股市短期市场流动性收紧的始作俑者。

  股灾3.0的出现,是最让人始料未及的。表明当时市场对于人民币贬值压力仍在,事实上在三季度末开始,人民币离岸在岸价差扩大,离岸市场的空头力量越来越大,12月28日当天B股市场全线跌停,(由于B股T+3结算)从这一点已经表现出了汇率市场对于股票市场的影响,加之2016年开始实行5%和7%两档熔断机制,加剧了股票市场的波动,同时海外市场由于原油价格的连续下挫,避险情绪升温。后两次股灾中都伴随着人民币汇率的异常波动以及贬值预期。

  两会相关发言:

  周小川:本来就没有必要急着去买美元,当然,市场情绪有时候会有波动,有时候也有一些传言,确实也出现了这种现象。回归正常、回归理性,对市场的分析回归基本面,过一段时间自然就回归了,就会对经济、外汇形势产生比较靠谱的、比较理性的分析。

  之所以前一段时间波动比较大,波动都是有原因的。比如从经济来讲,中国面临下行压力,大家也会有下行压力究竟有多大、会不会连续下行下去的估计,中国的金融市场、股票市场发生波动,有几轮大幅的下调,大家就会有一些紧张,对情绪会有一些影响。国际上欧洲和日本采取量化宽松的政策,日本叫QQE,量化和质化宽松,后来又采取了负利率,美联储又加息,加息也是大家一直在反复议论的情况。

  所有这些使得金融市场的情绪动荡的东西会比较多,我并不能预测未来这一段时间动荡会平息,因为有时候一件事完了会出现另外一件事,这是很难预测的。但是不管事件怎么变动,突发性事件过后都会有一个逐渐回归的过程,大家会更加注重更基本的经济分析,比如经济增长究竟怎么样,经济增长潜力究竟怎么样,未来金融市场是不是总这么大幅波动下去,还是波动一段以后会逐渐走向正常。

  中国的外汇平衡究竟主要是看市场情绪,还是主要看国际收支平衡。所谓合理均衡水平,大家怎么分析,如果这些逐渐冷静的话,大家的看法就会趋于正常。我理解,这段时间有一个回归正常、回归理性、回归基本面的趋势,我认为如果没有什么特殊情况,这个趋势会继续下去。

  (1月份外汇市场波动以后,央行通过流动性管理已将离岸空头打爆,目前离岸在岸人民币保价已经收窄,再结合周行长两会讲话,表明央行目前对人民币汇率是可控的,下一个阶段出现非理性的市场现象的概率是比较低的。因此股灾2.0和3.0时外部非正常的货币汇率环境在未来出现的可能性就不大了。)

  2、关于注册制推出的问题

  目前的市场是脆弱的,市场正经历着估值回归的过程,但这个过程如果是伴随着注册制的推行,可能就将走向另一个极端,市场有可能不区分公司价值事实的杀估值,创业板前期的杀跌很能说明问题。

  监管层目前选择缓行注册制,立足于监管制度、法制环境、完善信息披露的市场制度建设是更优的选择。

  市场的参与者本质上是非理性的,市场如果需要发挥自身的价值挖掘作用,首先最重要的是要建设公开、公平、透明的环境。现在引进注册制只会加剧参与者的恐慌,在这样的情绪中谈何价值发现,就如同高生活成本下的创业,如果温饱都无法解决,如何让思想和创造能力释放?

  两会相关发言:

  刘士余:我们得认真全面地理解党的十八届三中全会的《决定》,《决定》提出健全多层次资本市场体系,推进注册制改革,多渠道推动股权融资等等。刘士余专门将文件中的“逗号”着重念出,并表示:“为什么在这儿跟大家讲要注重三中全会文件当中的逗号,就说明这几项改革不是孤立的、独立的,甚至割裂的选项,逗号与逗号之间的这些内容是相互递进的关系。

也就是说,把多层次资本市场搞好了,可以为注册制改革创造极为有利的条件。”

  同时,注册制改革需要一个相当完善的法制环境。去年12月27日,全国人大常委会通过了特别专项授权,自今年3月1日起实施。我理解人大常委会对政府的这项授权,标志着政府可以启动注册制改革与现行行政审批制、核准制之间制度转换所需要的一系列配套的规章制度。没有人大的专门授权是不可以启动这些配套制度研究的。因为在那个时点,甚至在现在,中国证监会履职的法律依据就是《证券法》。这些技术准备工作,也就是说配套的规章制度,研究论证需要相当长的一个过程。在这个过程中,必须充分沟通,形成共识,凝聚合力,配套的改革需要相当的过程、相当长的时间。注册制是不可以单兵突进的。

  (刘士余的表述很明确,就是目前大家不应该就单纯着眼于注册制的问题,如果只考虑注册制当然会理解片面,注册制是建立在市场法制环境之上的,如果市场的法制环境完善了,届时大家对注册制的担忧就不会那么大,同时注册制的推出也将更符合实体经济发展的需要。证监会在未来一段时间将会更偏向监管职能方面的工作。这样的表述将利好中小创中的绩优股,没有业绩支撑的高估值标的下跌压力仍然不小。)

  3、对于救市资金何时退出的担忧

  今年以来几乎消灭了所有的多头,很多投资者现在唯一的愿望就是不要千股跌停。显然市场系统性风险的急剧释放对于市场信心的打击是巨大的,没有趋势投资者的参与,市场新热点难以积聚人气。如果市场上行,上方套牢盘以及股灾救市资金的退出又将会对市场形成压力。

  两会相关发言:

  刘士余:去年股市异动中采取的措施防范了系统性风险,为修复市场、建设市场、发展市场赢得了时间,目前市场已进入修复状态,一些临时措施已经退出,但谈中国证券金融公司的退出为时尚早。

  刘士余强调,中国资本市场发展必须坚持市场化和法治化这一根本方向,不能动摇。同时,资本市场的灵魂在于竞争,竞争就必然有美丽与残酷两种结局,投资者必须以平常的心态面对这个现实。政府的职责是维护公开、公平、公正的市场秩序。今后,“当市场陷入连续且完全失灵的时候,仍然应该果断出手。

  (表明政府在市场出现失控的时候仍将会积极干预,关于救市资金的一层意思是,救市资金最重要的目的是市场的稳定,救市资金总有一天要退出,但是投资者既不用在退出的时间上担心同时也不必担心退市资金的退出会对市场造成影响,一切以稳定为前提)

  市场从农历开年以来一直受到短期流动性问题以及市场信心的影响,如果要走出谷底关键是信心。从价值方面看,中国经济依然会保持高于全球平均水平的增长速度,同时中国国内需求充足且多样化,新兴产业对于传统经济承接潜力大,社会的投融资方向以及偏好更关注新经济需求,大量的成长和价值机会等待投资者们去挖掘,因此16年将会不同于09年,市场的价值挖掘者在此刻也不会倾向于回避市场。

  从信心方面看,由于A股市场的投资者结构80%的活跃散户资金主导了市场的流动性,不可否认的是如果没有这部分流动性A股市场最大的魅力也就没有了,以上说的三个问题,其实本质上是市场的流动资金(除价值长期资金以外的资金)所关注的问题,如果对这三个问题的顾虑能解除,那么市场的活跃度也将提升。

  介于周末消息面的情况,以及周五外围市场回暖风险偏好继续回升,本周市场将迎来重要的变盘窗口期,目前市场的点位下行风险与上行收益极度的不对称,因此建议对于仓位的配置应更加积极。




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